中國乳制品行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，2024年銷售額整體下滑3.1%，與快消品市場的普遍復(fù)蘇形成對比。市場目前呈現(xiàn)伊利、蒙牛雙寡頭格局，兩者合計市場份額超過50%。從消費結(jié)構(gòu)看，液體乳和奶粉是兩大核心品類，分別占據(jù)44.0%和32.5%的消費份額。盡管市場規(guī)模預(yù)計將持續(xù)增長，但行業(yè)正努力應(yīng)對系統(tǒng)性的原奶產(chǎn)能過剩問題。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中，中游的乳品加工具備最強的議價能力和最高的價值，而上游奶源供應(yīng)則面臨利潤擠壓。目前，中國約10.5%的原料奶供應(yīng)依賴進口大包粉補充。在消費端，城鄉(xiāng)人均消費量差距顯著，農(nóng)村居民的消費潛力尚待開發(fā)，為市場下沉提供了廣闊空間。銷售渠道仍以線下為主，占比達83%，但線上渠道正逐步發(fā)力。

　　展望未來，行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。餐飲、烘焙等B端市場對奶酪、黃油的需求增長，以及冷鏈物流的數(shù)智化升級為低溫奶市場擴張?zhí)峁┝诵聶C遇。然而，行業(yè)也面臨著飼料成本上漲、深加工技術(shù)瓶頸、乳制品“主糧”屬性被削弱以及嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩等多重挑戰(zhàn)。

　　01.

　　乳制品行業(yè)：從牧場到餐桌的白色產(chǎn)業(yè)

　　乳制品是指以生鮮乳（主要為牛奶，也包括羊奶、水牛奶等）為主要原料，通過過濾、殺菌、發(fā)酵、濃縮、干燥、混合等加工工藝，生產(chǎn)制造各類乳制品的產(chǎn)業(yè)。它是一個連接第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)牧業(yè)）和第二產(chǎn)業(yè)（食品加工業(yè)）的重要綜合性行業(yè)，主要產(chǎn)品包括：

　　液體乳（傳統(tǒng)意義上的牛奶）：如巴氏殺菌乳、超高溫滅菌乳（UHT奶/常溫奶）、調(diào)制乳、發(fā)酵乳（酸奶）。

　　奶粉：如全脂奶粉、脫脂奶粉、嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉。

　　奶酪（干酪）：天然奶酪、再制干酪。

　　黃油（奶油）、稀奶油、冰淇淋及其他冷凍乳制品。

　　02.

　　中國乳制品行業(yè)發(fā)展歷史：砥礪前行，重塑信任

　　中國乳制品行業(yè)起步較晚，但受益于中國經(jīng)濟快速發(fā)展以及龐大的人口基數(shù)，乳制品行業(yè)快速發(fā)展，總結(jié)乳制品行業(yè)發(fā)展歷程，可分為6個階段：

　　貧瘠期（1949-1978年）：奶源極度匱乏，年產(chǎn)奶量不足21萬噸，僅4家小型加工廠。實行憑票定量供應(yīng)，僅孕婦、嬰兒等特殊群體可獲取乳制品。

　　革新期（1979-1996年）：改革開放推動奶牛品種改良，引進滅菌設(shè)備（如UHT技術(shù)），但受限于冷鏈，產(chǎn)品以奶粉和巴氏低溫奶為主。

　　發(fā)展期（1997-2007年）：伊利、蒙牛帶頭引入利樂包裝和UHT技術(shù)，打破地域限制，常溫奶開始在全國流通，行業(yè)年均增速超60%。

　　提質(zhì)期（2008-2014年）：三聚氰胺事件導(dǎo)致行業(yè)信任危機，進口品牌搶占市場；政府頒布首部行業(yè)法規(guī)《乳品質(zhì)量安全監(jiān)督管理條例》。

　　興盛期（2015-2019年）：常溫酸奶（安慕希、純甄）爆發(fā)增長，伊利、蒙牛躋身全球乳業(yè)十強，中國從乳業(yè)大國向乳業(yè)強國邁進。

　　恢復(fù)期（2020年至今）：疫情后行業(yè)快速恢復(fù)，低溫奶增速領(lǐng)先；頭部乳企奶源自給率提升，原奶產(chǎn)能階段性過剩。

　　03.

　　行業(yè)現(xiàn)狀：整體快消品向好，乳制品下滑3.1%

　　2024年整體快消品市場走出疫情影響開始逐漸恢復(fù)穩(wěn)定增長，整體快消品市場增速為3.0%。其中，酒類（6.4%） 和飲料（6.3%） 是增長最快的兩個類別。但年輕人偏好新式茶飲，植物基飲品規(guī)模逼近200億，擠占傳統(tǒng)乳品市場，乳制品增速下降，2024年乳制品銷售額整體下降3.1%。

　　04.

　　行業(yè)規(guī)模：市場規(guī)模持續(xù)擴大，產(chǎn)量略有下滑

　　近年來乳制品產(chǎn)量的增長豐富了市場上乳制品的供應(yīng)種類和數(shù)量，滿足了消費者日益多樣化的需求，從傳統(tǒng)的液態(tài)奶、奶粉到新興的奶酪、酸奶飲品等，助推了乳品市場發(fā)展，根據(jù)灼識咨詢2024年中國乳制品市場零售規(guī)模達到約5,216.70億元，預(yù)計或?qū)⒂?026年達到5,966.60億元。

　　2018-2024年，中國乳制品產(chǎn)量波動上升。2022年起，中小牧場減退，但乳企自有牧場奶牛數(shù)量增長，導(dǎo)致產(chǎn)能超需求，原奶價格下跌，倒逼上游牧場企業(yè)利潤壓縮，調(diào)整生產(chǎn)計劃減產(chǎn)。

　　05.

　　行業(yè)政策：政策扶持，質(zhì)量升級與消費振興雙輪驅(qū)動

　　近年來，中國乳制品行業(yè)政策呈現(xiàn)出從 “安全重建”向“高質(zhì)量與競爭力提升”的鮮明轉(zhuǎn)向。以 嚴(yán)格質(zhì)量監(jiān)管（如滅菌乳新國標(biāo)GB25190禁用復(fù)原乳） 和 推動產(chǎn)業(yè)鏈整合（補貼養(yǎng)加一體化） 為核心，政策著力化解產(chǎn)能過剩、發(fā)展深加工高附加值產(chǎn)品。一邊通過新國標(biāo)等硬性規(guī)定嚴(yán)格把控質(zhì)量安全，一邊拿出真金白銀支持企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈升級。

　　06.

　　行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：奶源供應(yīng)-加工-下游零售構(gòu)成全產(chǎn)業(yè)鏈

　　乳制品行業(yè)呈現(xiàn)典型的長鏈條特征，涵蓋飼草種植、奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、冷鏈物流及終端分銷等多個環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)性強且受不同因素驅(qū)動，形成復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

　　上游為奶源供應(yīng)，包括牧草種植、飼料加工、奶牛養(yǎng)殖、原奶生產(chǎn)等，但由于格局高度分散議價能力較弱；

　　中游為乳制品加工，將上游收購來的原奶經(jīng)過各種工業(yè)加工為白奶、酸奶、奶酪、奶粉等各類乳制品，是產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力最強的環(huán)節(jié)；

　　下游為品牌門店、商場超市、便利店等各類銷售渠道元能源載體的系統(tǒng)價值。

　　07.

　　上游：原奶是乳制品核心原料，我國依賴海外進口大包粉作為補充

　　原奶是乳制品產(chǎn)業(yè)核心原料。原奶由奶牛直接產(chǎn)出，經(jīng)中游乳制品企業(yè)加工成液態(tài)奶（消耗60-70%原奶）、干乳制品（消耗30-40%原奶），然后通過下游商超、電商等渠道實現(xiàn)成品銷售。

　　我國原奶產(chǎn)量存在缺口，依賴海外進口大包粉作為補充。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年國內(nèi)自產(chǎn)牛奶量4155萬噸，當(dāng)年大包粉折原奶進口量為488萬噸，乳制品生產(chǎn)原料依賴進口補充，占國內(nèi)原料總供應(yīng)量的10.5%左右。

　　08.

　　中游：乳品制造是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中價值最高的部分

　　在乳制品行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈中，乳品制造環(huán)節(jié)無疑是價值創(chuàng)造的核心與樞紐。乳企通過技術(shù)密集型加工將初級農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為高附加值商品，直接決定了產(chǎn)品的品類創(chuàng)新、品質(zhì)安全及品牌溢價。

　　數(shù)據(jù)顯示，制造環(huán)節(jié)的增值幅度顯著高于上游養(yǎng)殖端，例如奶酪、高端奶粉等深加工產(chǎn)品的毛利率可達30%以上，遠高于原奶銷售的利潤水平。頭部乳企的競爭戰(zhàn)略亦聚焦于此，通過投入滅菌工藝、發(fā)酵技術(shù)、無菌灌裝等先進設(shè)備及研發(fā)資源，驅(qū)動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化升級，從而掌控產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)與利潤分配主導(dǎo)地位。因此，乳品制造不僅是技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)，更是整個產(chǎn)業(yè)鏈價值提升和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵引擎。

　　09.

　　下游：線下渠道為主，線上渠道開始發(fā)力增長

　　傳統(tǒng)乳企主要通過經(jīng)銷的方式，在商場、超市、便利店等線下渠道進行銷售，并通過線下廣告、降價促銷等形式進行品牌宣傳，擴大知名度。根據(jù)嘉世咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年乳制品線下渠道零售額占比為83%。但隨著互聯(lián)網(wǎng)以及淘寶、天貓和京東三大電商平臺的發(fā)展，越來越多的乳企注意到線上渠道。

　　10.

　　我國人均乳品消費量低于海外發(fā)達國家，未來空間巨大

　　我國乳制品行業(yè)的消費結(jié)構(gòu)當(dāng)前主要由液體乳與奶粉兩大品類構(gòu)成。從品類細分來看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國液體乳消費規(guī)模占比44.0%，奶粉占比32.5%。液體乳憑借其便捷飲用、品類多樣及廣泛適用各年齡層的特性，占據(jù)主導(dǎo)地位。值得注意的是，雖然乳業(yè)整體市場規(guī)模收縮，但奶粉細分市場呈現(xiàn)出較快的增長態(tài)勢。

　　從城市層級維度分析，我國城鎮(zhèn)居民人均乳制品消費量為16.28KG，約為農(nóng)村居民人均消費量8.94KG的兩倍。依據(jù)國家統(tǒng)計局2020年人口普查數(shù)據(jù)，中國三四線及以下城市人口占比約64%，占全國人口一半的農(nóng)村居民乳制品消費量仍顯不足。城鄉(xiāng)奶類消費水平的顯著差異，預(yù)示著國內(nèi)乳制品消費市場在下沉市場擁有廣闊的發(fā)展空間。隨著國內(nèi)連鎖商超渠道下沉及冷鏈物流的逐年完善，乳制品廠商將迎來進一步拓展下線城市及鄉(xiāng)村市場的契機，有望加大其市場滲透率。

　　11.

　　液體乳和奶粉是我國乳品消費的主要品種

　　當(dāng)前中國乳制品消費結(jié)構(gòu)以液體乳及奶粉為主要消費品類，其中液體乳占據(jù)最大的市場份額，為44.0%。方便飲用、種類多樣、適合不同年齡段人群等商品屬性促使液體乳成為中國消費者最主要的乳制品消費選擇，發(fā)展較為迅速。中國液體乳消費主要分為兩大類：常溫白奶和低溫鮮奶。2024年中國液體乳消費市場在，常溫白奶占據(jù)了絕大部分市場份額，占比高達83%。低溫鮮奶的市場份額相對較小，占比為17%。

　　乳制品消費第二大品類為奶粉，占比32.5%。奶粉在中國市場有穩(wěn)定的需求，主要消費群體包括嬰幼兒、老年人和一些特定需求人群。近年來，成人奶粉市場也在逐漸擴大。剩余消費以酸奶和其他乳品為主，黃油在我國消費量不大。

　　12.

　　行業(yè)競爭格局：伊利蒙牛雙龍頭

　　根據(jù)嘉世咨詢預(yù)測，2024年乳制品行業(yè)整體市場份額，伊利和蒙牛合計超50%。我國乳制品行業(yè)經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了伊利、蒙牛雙寡頭競爭的市場格局，以伊利、蒙牛為代表第一梯隊企業(yè)處于行業(yè)龍頭地位的全國性乳企銷售網(wǎng)點遍布全國，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富、品牌影響力強、渠道鋪設(shè)完善，具備顯著規(guī)模優(yōu)勢，領(lǐng)先地位穩(wěn)固。

　　一方面，雙寡頭品牌矩陣豐富且在多個乳品細分市場中基本把持頭部市占率地位；另一方面從市值、資產(chǎn)、營收利潤規(guī)模來看，雙寡頭已經(jīng)大幅領(lǐng)先其他乳業(yè)。若有朝一日我國誕生全球乳業(yè)航母，較大概率將在二者中決出。

　　13.

　　企業(yè)案例：伊利集團

　　伊利集團（簡稱 “伊利”）1993年成立于內(nèi)蒙古自治區(qū)，總部位于呼和浩特。公司位居全球乳業(yè)五強，連續(xù)十一年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一，是中國規(guī)模最大、產(chǎn)品品類最全的乳制品企業(yè)，也是在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的國際化企業(yè)。公司旗下?lián)碛胸S富的產(chǎn)品體系，包括液體乳、乳飲料、奶粉、酸奶、冷凍飲品、奶酪、乳脂、包裝飲用水等。，旗下?lián)碛薪鸬?、安慕希、暢輕、巧樂茲等知名品牌。

　　2024年公司液體乳/奶粉及乳制品/冷飲產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入368.9/145.1/73.2億元，其中液體乳中已有伊利純牛奶、金典和安慕希三大單品的銷售額突破百億元，市場份額穩(wěn)固。

　　14.

　　乳制品行業(yè)未來發(fā)展主要挑戰(zhàn)

　　1）供應(yīng)鏈與成本風(fēng)險

　　豆粕等飼料價格受極端天氣和國際局勢影響，2024年同比上漲18%，占原奶成本62%，擠壓牧場利潤空間。同時國內(nèi)原奶嚴(yán)重過剩，2025年預(yù)計仍超110萬噸，乳企被迫“噴粉”儲存，每噸虧損1.5萬-1.9萬元，加大全行業(yè)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性。

　　2）深加工技術(shù)瓶頸

　　我國對于傳統(tǒng)白奶的制造已經(jīng)十分成熟，但乳清蛋白、乳鐵蛋白等核心原料70%依賴進口，高端產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)依賴進口設(shè)備（如奶酪離心機、黃油生產(chǎn)線），導(dǎo)致深加工產(chǎn)品（如奶酪）占比僅7.3%，技術(shù)滯后制約高附加值轉(zhuǎn)型。

　　3）產(chǎn)品主糧屬性削弱

　　乳制品正從過去的“營養(yǎng)必需品”定位，滑向“可選消費品”的尷尬境地，面臨一定程度的邊緣化的風(fēng)險。除傳統(tǒng)乳糖不耐受問題外，年輕人對風(fēng)味、糖分、熱量、的關(guān)注，使其消費決策更多元。消費場景被其他品類全方位侵蝕。

　　4）系統(tǒng)性產(chǎn)能過剩

　　過去十年，上游牧場經(jīng)歷了大規(guī)模、資本密集的產(chǎn)能擴張。這種投資具有剛性——奶牛養(yǎng)殖周期長，產(chǎn)能無法隨時關(guān)停。而下游消費需求受人口結(jié)構(gòu)、替代品、消費習(xí)慣等多重因素影響，終端需求彈性強，錯配導(dǎo)致“供給堰塞湖。

　　15.

　　乳制品行業(yè)未來發(fā)展趨勢機遇

　　1）B端乳制品市場擴張機遇

　　奶酪、黃油等固態(tài)乳制品在餐飲、烘焙、茶飲等場景需求快速增長，預(yù)計2028年市場規(guī)模達703億元，年復(fù)合增長率14.3%，成為行業(yè)新增長引擎。原奶成本優(yōu)勢及技術(shù)突破驅(qū)動，國內(nèi)企業(yè)逐步縮小與進口品牌差距，搶占高端稀奶油、定制化奶酪等細分市場。

　　2）冷鏈物流數(shù)智化重塑競爭格局

　　低溫奶年均增速超 15%，倒逼冷鏈體系升級。數(shù)智化技術(shù)（如北斗定位、區(qū)塊鏈溯源）的應(yīng)用，使鮮奶損耗率從15% 降至 5% 以內(nèi)，同時支撐短保產(chǎn)品（如 7 天保質(zhì)期鮮奶）下沉至縣域市場。未來，三級冷鏈網(wǎng)絡(luò)（產(chǎn)地倉- 區(qū)域倉 - 前置倉）的完善，以及新能源冷藏車普及可降低運輸成本，將推動低溫奶滲透率從當(dāng)前25%向40%突破。

　　3）政策與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同機遇

　　國家政策強力支持奶業(yè)振興，包括學(xué)生奶計劃覆蓋目標(biāo)（2025年惠及3500萬學(xué)生）、育兒補貼及乳制品標(biāo)準(zhǔn)升級，刺激人均消費量提升。同時國家層面密集出臺政策推動產(chǎn)業(yè)升級：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部明確支持養(yǎng)殖加工一體化，鼓勵 “奶農(nóng)辦加工” 模式，通過并購、二次分紅等機制穩(wěn)定奶源合作。

　　4）生物技術(shù)重構(gòu)引領(lǐng)乳制品底層邏輯

　　傳統(tǒng)乳制品生產(chǎn)依賴的 "養(yǎng)殖 - 加工" 線性模式，正通過合成生物學(xué)、基因編輯、微生物發(fā)酵等技術(shù)突破，轉(zhuǎn)向更高效、更可持續(xù)的"生物制造" 新范式。在商業(yè)化領(lǐng)域，昌進生物利用馬克斯克魯維酵母發(fā)酵生產(chǎn)的合成乳清蛋白已獲得美國市場準(zhǔn)入，其產(chǎn)品氨基酸組成與天然乳清蛋白完全一致，且規(guī)避了乳糖不耐問題。